拉卡拉董事长孙陶然在会上致辞时指出，拉卡拉从来不只关注它，而是关注商户和服务。会议还透露，到2023年，拉卡拉将建立支付、科技、新零售等多维度商户服务体系，支付规模位居行业第一，跻身跨境支付第一梯队，工业互联网技术平台跻身行业前列，新零售行业领跑者。三。

这个计划令人兴奋。回望过去，经过两年的资本市场历练，拉卡拉是否交出了一份出色的答卷？拉卡拉关于“支付、科技和新零售”的故事够性感吗？市盈率在27左右的拉卡拉是否被严重低估？

创业板前3%的财务指标并不逊色于A股龙头。

拉卡拉2020年年报显示，全年归属母公司净利润9.31亿元，同比增长15.43%。投资者大会信息显示，公司近六年净利润复合增长率达到50%。统计显示，沪深300指数300家上市公司中，近5年净利润复合增长率超过20%的股票有129只，超过50%的股票不足50只。相比之下，拉卡拉的成长力绝对是“优秀”的。

截至2019年，拉卡拉近五年净利润年增长率均超过30%，而2020年净利润增长率为15%，也被部分媒体解读为增长乏力。其实仔细看就会知道，这是在2020年，受到疫情影响的情况下取得的。对比同类上市公司的业绩，可以看出，增长15%并不容易。同为支付行业的新大洲净利润同比下降34.25%。嘉联支付是新国都净利润同比下降64.3%的地方。

同时，如果将拉卡拉放在4000多家A股公司和1000多家创业板公司中，2020年，按总资产排名，拉卡拉以120亿总资产跻身创业板前4%元。前22%；按营收排名，拉卡拉以55.6亿元位居创业板前5%，A股前23%；按净利润排名，拉卡拉以9.4亿元位列创业板前3%，A股前23%。粗略看创业板平均市盈率为54.50，拉卡拉的市盈率为27左右，意味着股价确实被低估。

好公司的主要财务指标体现在以下几个方面：经营净现金流量大于净利润、无息负债高、有息负债低、ROE高。拉卡拉财务总监周刚向投资者展示了相关数据。其中，拉卡拉2020年经营性净现金流与净利润之比为1.53，主板龙头贵州茅台为1.04，创业板龙头迈瑞医疗为1.12；而拉卡拉2020年有息负债率仅为0.1%，近五年几乎为0%，接近贵州茅台、迈瑞医疗的水平。这些数据一定会给投资者很大的信心。

此外，周刚在会上透露，目前拉卡拉的毛利率一直维持在41%的高位。数据背后的逻辑是看企业在价值链上的竞争优势。 “商户服务”的清晰战略定位、支付本身的准入门槛、全品牌卡机构的收单能力，都为拉卡拉的发展建立了护城河。 。

数据显示，拉卡拉无论是纵向增长还是横向对比都展现出了强大的业绩增长能力。目前，东方财富、国信证券等机构均给予拉卡拉“增持”评级。

深化战略、完善商户服务有望扩大估值空间

本次投资者大会上，拉卡拉进一步明确了战略目标：建立支付、科技、新零售等多维度商户服务体系，强调“支付、科技、新零售”三大业务的互联互通、体系化”。商户服务体系内涵更加细化。孙陶然董事长将这三大业务形容为“吃碗里的、煮锅里的、种地里的”。这是拉卡拉未来实现估值突破的动力。

我们先来看付款。孙陶然表示，支付的“核心”包括三件事——数字人民币、跨境支付以及构建连接供应机构、拉卡拉和商户的人货商店生态系统。

目前，拉卡拉作为首批与央行数字研究院签署战略合作协议的两家支付机构之一，已具备全面受理数字人民币交易的能力。数字人民币是国家战略，支付方式的迭代本身就会催生新的业务。机遇，拉卡拉作为第一批深度参与者之一，无疑将收获更多发展红利。跨境支付业务将进一步扩大商户服务范围，商户服务范围的扩大将为实施增值服务提供可能。

拉卡拉支付的基础是“支付生态”。通过充分发挥数字人民币的先发优势，迭代支付工具，升级支付产业生态，完善拉卡拉的商户结构，形成商户、用户、银行、拓展机构、推广人员的广泛互联生态。

在此基础上，技术服务的重点是根据自身运营经验和数据积累抽象出通用产品，运营支付生态，为机构和商户提供全场景SaaS服务拉卡拉，重构“人、货、地” ，汇聚供需双方，支持供应链金融服务，加强支付获客和留存。

目前，拉卡拉的科技SaaS包括企业SaaS、商户SaaS、跨境电商SaaS和金融机构SaaS。通过SaaS服务，涵盖了公司的资金管理、账户管理、风险管理以及普通商户和跨境电商的收款。 、营销、运营等增值服务，优化金融机构收单体系和风险管理体系，更好服务小微商户群体。

科技服务与支付生态的深度融合，让商户服务体系更加全面、高效。新零售业务的出现，让拉卡拉商户服务的故事变得更加性感。拉卡拉已经在为零售门店提供优质货源，进一步推动支付业务、供应链和技术服务之间的深度合作。值得注意的是，拉卡拉不仅仅想做供应链对接方，而是想成为第三大供应商。链平台端，拉卡拉于2020年底进入市场，目前市场渗透率已接近同行近三年的水平。

孙陶然在会上表示，拉卡拉力求让支付成为一个纽带，以科技为平台，通过SaaS和各种系统连接金融机构、银行、人、商品、市场，从而产生数据、风控等，满足每一个需求在这个生态系统中，帮助大家赚钱。

目前，中国有企业1.44亿家、零售商户1200万家、银行4000多家。拉卡拉构建“支付、科技、新零售”的商业服务体系，汇聚各方，构建生态闭环。数据背后产生的商业价值。更广阔的估值想象空间。