近日，根据证监会公布的拉卡拉支付股份有限公司（以下简称“拉卡拉POS机支付”）首次公开发行股票招股说明书，拉卡拉支付拟在深交所主板发行不超过4001万股新股。创业板，占已发行股份总数的40%。 占股本总额的比例不得低于10%。 如果拉卡拉支付此次能够成功上市，有望成为A股市场首家上市的第三方支付机构。

分析人士认为，经过十余年的发展，第三方支付行业已进入成熟发展期。 预计2017年、2018年将出现第三方支付机构上市热潮。

整体来看，目前全国共有第三方支付机构267家，形成三个梯队。 以市场份额计算，支付宝以52.3%排名第一，财付通以33.7%排名第二。 两大支付巨头合计占比86%，形成第一梯队。 八家知名支付公司：拉卡拉支付、易宝支付、联动优势、连连支付、平安支付、百度钱包、京东支付、快钱占比13%，形成第二梯队。 其余200张支付牌照的市场交易额仅占1.4%，且大部分处于无业务状态，形成第三梯队。

拉卡拉POS机支付可以说是继支付宝、财付通之后的第三大支付巨头。 拉卡拉POS机占有相当大的市场份额，线下POS机（企业支付）数百万台。 但如今二维码支付在线下流行，拉卡拉支付未来的市场份额增减还是未知数。

能否顺利上市？ 您将面临什么样的支付风险？ 这些仍然是未知数。

此外，拉卡拉支付招股书中提到的“风险因素”也在一定程度上揭示了整个第三方支付行业存在的风险（以拉卡拉支付为例）。

五种一般风险

事实上，今年以来，央行副行长范一飞多次提及支付风险问题。

3月13日，在十二届全国人大五次会议“金融改革与发展”主题新闻发布会上，范一飞表示，非银行支付机构近年来积累了一些问题和风险，供过于求的情况较为严重，组织内部控制薄弱，风险管理放松，消费者保护不够。 要化解前期积累的风险，加强基础设施建设，强化监管。

同月17日，在央行支付结算工作视频会议上，范一飞强调，2017年将坚决守住支付领域不发生系统性风险的底线，继续加大监管力度，保持严格的支付结算体系。严厉打击各类市场乱象和违法违规行为。 高压态势阻碍了市场乱象的反弹。

所谓支付系统风险，是指影响支付系统平稳运行的各种不利因素的不确定性。 国际清算银行《重要支付系统核心原则》认为支付系统存在以下风险：

一是信用风险。 系统中的一方无法在到期时或以后任何时间完全履行其全系统义务的风险。

二是流动性风险。 系统内一方可能在到期后的某个时间有足够的资金支付其全系统债务，但在预期时间没有足够的资金偿还其全系统债务的风险。

三是法律风险。 不合理的法律框架或法律不确定性导致或加剧信用或流动性风险的风险。

四是操作风险。 导致或加剧信用风险或流动性风险的操作因素，例如技术故障或操作错误带来的风险。

五是系统性风险。 参与者无法清偿债务或系统本身中断所带来的风险可能会导致其他系统的参与者无法在到期时清偿债务。 这种破坏可能会导致更广泛的流动性和信贷问题，从而可能威胁到系统稳定性或金融市场稳定，形成多米诺骨牌效应。

政策监管风险

自第三方支付行业兴起以来，央行逐步加强监管，整个支付行业进入大洗牌期。

央行原发的270家第三方支付机构中，已有3家支付机构被央行取消支付牌照。 央行三次续签结果中，共要求10家支付机构进行合并。 目前已有2家支付机构完成央行官网更新。 此外，为防范金融风险，央行等监管机构加强了对第三方支付机构的政策监管，加大了对第三方支付机构违规行为的处罚力度。

据零壹财经不完全统计，截至目前，共有45家支付机构受到央行处罚，处罚总数达67家。 其中拉卡拉支付，亿宝支付有限公司（简称“亿宝支付”）被处罚次数多达4次，同时罚款金额最高为4236.9万元。 以下是部分因违反准备金相关管理规定而被央行处罚的第三方支付机构。

其中，拉卡拉POS机支付已3次被央行处罚。  2016年12月22日，拉卡拉支付安徽分公司因违反银行卡收单业务相关法律制度被央行警告；  2016年3月17日，拉卡拉支付因未实行特约商户实名制，要求暂停宁波地区银行卡收单业务一年； 要求报告可疑交易。

尤其是1月13日央行要求支付机构集中存储客户备付金以来，第三方支付备付金问题引发热议。

各类监管逐步严格规范第三方支付行业形成的“潜规则”，大力打击资金挪用等违规行为，防止支付机构以“利差”为主要盈利模式。

市场竞争加剧的风险

央行副行长范一飞指出，目前第三方支付市场供大于求严重，行业竞争过度。  267家第三方支付机构同质化程度较高，市场竞争激烈，导致同行竞争过度、利润下降。 此外，由于央行不再发放新的支付牌照，大公司通过购买支付牌照的方式进入本已拥挤的支付市场，如美团收购钱袋宝、万达收购快钱等。  。 据第一财经报道，目前支付牌照的市场大致如下：全国收单牌照价格为5亿元，地区收单牌照价格也在2亿至3亿元； 互联网支付牌照起价3亿元； 各种营业执照的“全牌照”报价甚至可以高达10亿元。

据传，滴滴以4.3亿元全资收购易久福。 不少业内人士认为，交易价格过低。

日前，有消息称，国美已完成对持牌机构银盈通70%股权的收购，作价约5亿元。 银盈通牌照价格已超过7亿元，仅包含互联网支付（全国）、预付卡发行及受理（仅限北京、山西、云南、贵州）。

当前，第三方支付行业正处于快速发展时期。 行业监管政策的逐步完善、新技术的不断涌现、市场上提供同类产品或服务的企业增多等诸多因素正在推动第三方支付行业竞争环境发生重大变化。

支付行业产业升级风险及支付方式变化

随着移动互联网的快速发展，新兴支付技术的升级以及大众消费方式变化带来的新应用场景的出现，二维码支付、智能POS、NFC支付、穿戴式支付、生物识别支付等迭代产品不断涌现。应运而生。 新的支付技术可以更好地处理交易支付，为积累零售客户提供解决方案。 以支付宝、移动支付为代表的新兴移动支付方式正在改变用户实现支付的接入方式。 传统支付媒介被新型支付方式取代，成为更好处理交易支付、积累零售客户的解决方案。

比如区块链技术与支付的结合，有观点认为，区块链这种去中心化、去信任化、实时确认交易的分布式账本技术，无疑是对金融清算结算业务最具颠覆性的打击。 性的。

3月10日，在十二届全国人大五次会议“金融改革与发展”主题新闻发布会上，央行行长周小川也强调，支持金融企业改善支付通过科技手段提高效率。

新兴的支付技术和支付场景推动了支付行业的产业升级和商业模式的更新迭代，这对包括拉卡拉在内的第三方支付企业提出了新的挑战。 但如果拉卡拉不能适应行业技术创新和迭代商业模式的变化，不能及时根据新兴支付技术的发展持续更新和升级业务和产品，不能保持适应行业的综合服务能力市场环境将负面，其市场竞争力和公司业绩将受到不利影响。

商户违规操作被银联约束的风险

中国银联是第三方支付行业的转账清算机构。 除了负责交易信息的传输和资金清算外，还管理和限制收单机构的日常运作。 中国银联有权对收单机构实施业务限制，包括收回手续费差额、限制业务经营等。

拉卡拉支付通过自我推广和商户拓展服务机构发展特约商户，部署终端设备并完成终端网络接入，开展收单业务。 部分商户拓展服务机构和签约商户可能存在违规经营行为，可能导致受中国银联业务限制、影响发卡机构日常经营的风险。

不排除随着商户规模不断扩大，如果公司未来未能及时调查可疑交易，可能会受到银联的约束，从而对公司的日常经营造成不利影响。

信用卡套现等风险事件导致公司面临央行处罚的风险

信用卡套现是指持卡人不经过法定程序提取现金，而是通过其他方式提取卡内信用额度内的资金，且不缴纳银行取款手续费的行为。 如果公司未能有效落实特约商户实名制，交易监控不到位，或风险事件处理不力，发生信用卡套现等风险事件，则可能面临风险并受到中国人民银行的处罚。

不排除未来随着公司业务规模的扩大，如果不能及时排查可疑交易，可能会受到央行的处罚，从而对公司的日常经营造成不利影响。

技术和信息安全风险

技术风险主要是指数据保密性、系统和数据完整性、客户身份认证、数据篡改等相关计算机系统、数据库、网络安全等方面的风险。 技术风险主要涉及银行网上银行系统、第三方支付平台和商户业务处理系统的稳定性、可靠性和安全性。 可能存在相关技术和后台系统无法稳定、安全运行，可能导致木马病毒入侵、客户支付信息泄露、系统崩溃、交易失败等情况。

用户个人支付习惯改变导致个人支付业务下滑的风险

随着在线支付技术的普及，在个人支付业务领域，用户的习惯逐渐从线下刷卡支付转变为线上支付。

不排除如果公司未能提升个人支付业务盈利能力，将导致个人支付业务下滑的风险。

说到这里，我们回到拉卡拉POS机支付的上市。

2016年，拉卡拉支付决定重组西藏旅游上市。  2016年2月16日，西藏旅游发布公告称，公司拟以110亿元收购联想控股、孙陶然等46家交易对手持有的拉卡拉100%股权。 收购完成后，拉卡拉创始人孙陶然、孙浩然将成为公司实际控制人。 西藏旅游当时表示，本次收购不构成借壳上市。 然而，这笔涉嫌规避后门的交易屡遭交易所质疑。 同年6月，西藏旅游宣布重组失败，拉卡拉上市梦想破灭。

2016年10月，拉卡拉POS机分拆为支付集团和考拉金融服务集团两大板块，并宣布前者单独在A股上市，拉卡拉支付重启上市之路。