3月3日，证监会发布拉卡拉支付创业板IPO招股说明书。经营12年的拉卡拉支付集团即将登陆创业板。

拉卡拉支付成立于2005年，目前在移动支付领域排名第三，紧随支付宝和财付通之后，但其市场份额与前两者相差甚远。根据第三方研究机构易观发布的《中国第三方支付移动支付市场季度监测报告（Q3 2016）》，第三季度拉卡拉移动支付交易总额占比3.32% .

不过，虽然位列第三大移动支付公司，但拉卡拉支付上市后的前景依然悬而未决。拉卡拉支付始于硬件。早些年，拉卡拉POS机在线下超市和便利店占据了相当大的市场份额。不过，现在二维码支付线下大行其道，未来拉卡拉支付的市场份额会增加还是减少还有待观察。

拉卡拉支付的主营业务为企业支付和个人支付，其中企业支付占多数。企业支付的核心是数以百万计的离线POS机。招股书显示，拉卡拉支付此次拟募资20亿元，将在未来三年内用于“打造线上+线下一体化智能POS终端服务体系，综合服务平台”。未来，智能POS终端服务体系能否成功建立，将决定拉卡拉支付的命运。

融资布局智能POS市场

目前，可以说是拉卡拉支付的关键时刻，老市场份额在萎缩，新市场格局未定。

线下收单市场，拉卡拉面临两个方面的竞争对手：一方面，支付宝和微信支付的二维码大军也在进军线下支付。2月20日，阿里与百联集团在上海举行了隆重的合作仪式；另一方面，智能POS机收单机构数量众多。

拉卡拉智能POS机终端的拓展情况如何？招股书显示，拉卡拉于2015年进入智能POS领域，截至2016年9月，公司已签约20万家智能POS终端商户。这些客商主要集中在河北、江苏、山西、北京、上海、河南等地。主要面向餐饮、日用品、民生服务、其他批发、大型超市等行业。同时，拉卡拉支付计划在未来三年内再完成180万台智能POS终端的推广部署，并完成基于拉卡拉综合服务平台和智能POS的第三方支付系统的升级和完善。终端。

如果未来三年拉卡拉支付计划如期完成，200万个智能POS的总数意味着什么？据网易科技报道，二维码普及后，拉卡拉支付业务有起有落。关键是看涨跌的数据对比和未来走势。

下滑方面，由于二维码的普及，拉卡拉的市场份额受到了一定的影响。这种影响主要体现在曾经刷POS机的便利店和超市。有的商家可能已经改刷二维码了，POS机上不会刷二维码了。如果更换二维码后还在POS上刷二维码，那么拉卡拉的市场份额不会受到太大影响。但招股书并未披露相关数据。

在推广方面，拉卡拉在接受网易科技采访时也透露，他们正在迎来一个新的市场机会，那就是大型超市。2005年拉卡拉诞生时，线下POS收单业务主要在银联不做的小微商户，高端商户主要在银联旗下的收单公司银联市场。不过，由于拉卡拉智能POS机进入市场较早，一些重量级商户正在成为拉卡拉的用户。不过，这是孙陶然此前接受媒体采访时所说的。拉卡拉此前并未披露与大型超市的具体合作，招股书中也未找到详细信息。

招股书中，在综合服务方面，拉卡拉支付将蚂蚁金服、京东、联动优势、广东合力金融列为主要竞争对手；在收单业务方面，拉卡拉支付上市的银联商务、通联支付、德丰电子被列为主要竞争对手。

去年11月，拉卡拉集团董事长兼总裁孙陶然在接受网易科技采访时透露，根据拉卡拉目前掌握的数据，拉卡拉的智能POS机占目前所有智能POS机的60%-70%。POS机制造商购买了该制造商60%-70%的POS机。目前，大约有 100 万台，而且这个数字正以每天 8,000 台左右的速度增长。

从外部可以看出的信号是，多名前银联高管加入了拉卡拉。其中包括：原银联总裁助理舒世忠、原银联核心骨干肖波、袁晓涵等。孙陶然的判断是，未来3-5年，所有POS机都将被互联网+POS取代。孙陶然的内在要求是在三到五年内赢得市场。“三年优秀，五年优秀，五年不赢，这生意就做不成。”

但是，大型超市的收单业务也有很多参与者。支付宝和微信支付都盯上了这个市场，京东金融也与银联合作拉卡拉支付，希望进军线下市场。

如果未来智能POS真的能在收单市场占有一席之地，根据拉卡拉支付披露的智能POS市场份额，拉卡拉支付大概率领跑市场份额。同时，拉卡拉支付最大的风险可能在于智能POS机本身在收单市场的地位。也就是说，如果未来智能POS机在收单市场被其他支付方式替代，其市场份额将会减少。这种风险目前是不确定的。

个人支付业务下滑

值得注意的是拉卡拉支付，拉卡拉支付的个人支付业务正在下滑。招股书称：“随着在线支付技术的普及，在个人支付业务领域，用户的习惯逐渐从线下刷卡支付转向在线支付。受此影响，发行人的个人支付业务交易量和收入2013年至2016年1月至9月，拉卡拉个人缴费收入分别为20,436.43万元、23,887.62万元、21,149.44万元元，11,095.980,000元。” 也就是说，2016年1-9月的数字比2013年全年的数字下降了近一半。

孙陶然一直担心个人支付业务的跛行。他在去年11月接受网易科技采访时表示，虽然拉卡拉的个人支付业务排名第三，但远远落后于支付宝和微信支付。之前，他认为拉卡拉在个人支付方面还有另一个机会，那就是“手链”。不过目前，拉卡拉手链的进展比较缓慢。“其实，我们对手镯的进展并不满意。” 他说。

去年9月，拉卡拉推出考拉手环，可支持公交、地铁刷卡，以及绑定食堂餐卡、小区门禁卡等电子卡，内置中银电子现金卡可支持闪付功能全国670万人。消费在终端上完成。

拉卡拉手环选择的刚需场景是公交、地铁的充值和刷卡。设想如果人们可以使用拉卡拉手环在公交车、地铁上充值和刷卡，就可以省去排队充值和买票的麻烦，而且不用每次都在包里找卡，使用起来非常方便。在公交和地铁场景中站稳脚跟，拉卡拉将拥有大量的个人用户，还可以延伸更多的金融服务。

当时二维码支付和近场支付的发展趋势并不十分明朗。孙陶然认为，手环是移动支付的终极解决方案，比二维码支付更安全。

不过一年后，拉卡拉手链的推进似乎比较缓慢。一个让拉卡拉自豪的数字是，拉卡拉手环已签约全国各大城市的公交和地铁，覆盖了全国80%的公交地铁人口。因为每个城市的公交系统都不一样，需要一一衔接。甚至还有一座城市连了三年，但这些城市整合后，在中国将是稀缺资源。

同时，拉卡拉也没有完全放弃对手环的期待。一旦手环可以在各大城市的公交车、地铁上充值和刷卡，会有什么效果还有待检验。

同时，手环不仅是拉卡拉个人支付的全部，还是APP拉卡拉钱包。此前孙陶然接受采访时透露，拉卡拉钱包的月活跃度为500万。这是什么概念？“一般来说，100万月活跃用户已经是一家非常不错的银行了，”他解释道。

拉卡拉的历史和盈利能力

拉卡拉支付似乎处于艰难的过渡期。

拉卡拉支付仍然盈利。招股书披露，2016年1月至9月，拉卡拉支付的净利润超过2.1亿元，较2015年的1.2亿元增长近一倍。孙陶然的期待。2016年11月，拉卡拉接受网易采访时，孙陶然表示，2016年整体税后利润应达到4.5亿元。孙陶然预计，到2016年底，拉卡拉的整体利润将超过6亿元。

2016年1月至2016年9月，拉卡拉支付收单业务收入约9.5亿元。与往年相比，增速有所放缓。2015 年，这个数字约为 9. 37 亿。在 2014 年和 2015 年，这个数字以大约 2-3 倍的速度增长。

但在收单市场，拉卡拉支付具有一定的竞争优势。2005年开始创业，直到2014年7月，拉卡拉一直专注于支付。招股书中还提到，拉卡拉支付的竞争优势包括市场领先的创新精神、专业的服务牌照优势、业务市场优势、管理体系优势、支付技术优势、专业完整的清算结算体系和丰富的企业文化。.

值得注意的是，拉卡拉支付在第三方支付行业拥有全牌照，可以在不同领域开展细分业务。对第三方支付的监管越来越严格，行业内的竞争压力越来越大。未来大规模发放第三方支付牌照的可能性极小。据媒体2016年10月报道，一张第三方支付牌照的价格已经炒到5亿元。

同时，经过12年的发展，拉卡拉支付建立了线下执行团队，积累了丰富的线下和线上渠道资源。未来，这些资源优势能否得到充分发挥还有待观察。