A股有望迎来首家真正意义上的第三方支付公司。3月26日，在第十八届发审委2019年第九次工作会议上，第三方支付公司拉卡拉POS机顺利通过会议。

21世纪经济报道记者了解到，多家第三方支付企业登陆A股的诉求强烈。如今，拉卡拉顺利通过会议，无疑为其他第三方支付企业计划登陆A股注入了一针强心剂。

“重组暂停后，公司的策略是分立。按照监管要求，将本行和三委监管的支付业务和其他部分分拆为拉卡拉支付有限公司，再将其他业务拆分为拉卡拉支付有限公司。”不受银行监管，成立了三个委员会。分拆成立考拉金衣。”

3月26日，一位接近拉卡拉的人士透露。

拉卡拉POS机的IPO过程一波三折。2016年，公司希望通过借壳进入A股市场，但在高压借壳监管的环境下，未能通过借壳上市，后转入申请IPO。

随后，在2017年IPO常态化的影响下，拉卡拉于当年3月提交IPO材料并完成预披露，开启了登陆创业板的漫长征程。

按照正常的IPO流程，拉卡拉将收到证监会的第一轮反馈意见和回复。若反馈结果获得中国证监会核准，则完成招股说明书预披露更新。然而，预披露后，拉卡拉IPO审核进度陷入泥潭，停滞不前。随后，拉卡拉宣布暂停IPO审核，原因是律师事务所更换了签约律师。

直至2019年3月12日，证监会官网更新披露了拉卡拉招股说明书，其IPO审核流程仍在继续。也就是说，拉卡拉在拟IPO企业的行列中已经等了整整两年，IPO环境也在这期间发生了变化。

那么，究竟是什么原因导致拉卡拉POS机IPO进程被打破？

据21世纪经济报道记者了解，这很大程度上与2019年初证监会解决的一个政策问题有关。

2019年1月11日晚间，证监会发布监管问答，即《关于首次公开发行股票企业整体变更并设立联营公司未弥补亏损问题未弥补亏损问题的监管要求》股份公司》（以下简称《监管问答》）。

此前，根据《首次公开发行股票并上市管理办法》第二十六条，发行人必须满足“最近一期末无未弥补亏损”的要求，因此部分企业和中介机构预计以整体改变的方式抹去损失。

但目前，仍有企业在整体变革中并未弥补亏损。如何进行整体变革，法律法规尚未明确规定。现有的方式是中介机构和企业摸着石头过河，这也引发了争议。

但是，拉卡拉的出现，让这个问题变成了实际案例。因此，拉卡拉IPO备受争议，在没有明确答案之前无法推进。最终，《监管问答》的发布，为卡拉卡上市扫清了路上的障碍。

一位熟悉拉卡拉POS机IPO的上海投行人士透露：

“目前还没有类似情况的实际案例，直到拉卡拉宣布IPO，这个问题才成为焦点，这也是阻碍拉卡拉IPO进程的重要因素。现在这个问题已经解决了官方层面，拉卡拉IPO流程自然恢复正常。”

第三方支付正在兴起

拉卡拉会议对于第三方支付行业冲击国内市场IPO具有重要的标杆意义。

第三方支付公司长期以来一直是A股的稀缺标的。此前，尚无关联公司以独立身份成功IPO。因此，2017年，拉卡拉与上海曼道金融信息服务有限公司（以下简称“曼道金融信息服务有限公司”）在向证监会递交IPO申请时受到市场关注委员会。

不过，根据记者查询到的信息，在拉卡拉顺利过会的同时，另一家满道金服仍处于IPO审核暂缓状态拉卡拉支付，IPO进程继续停滞不前。

与此同时，在拉卡拉、满道金服IPO进程受阻的情况下，另一家三方支付公司汇付天下选择在2018年6月赴港上市。

近两年，第三方支付行业处于强监管阶段，商业模式和行业格局发生了翻天覆地的变化。因此，在拉卡拉和曼道金服之后，还没有第三方支付公司递交IPO申请。

不过，今年以来，第三方支付行业逐渐适应强监管压力，多项颠覆行业格局的政策也进入平稳过渡阶段。因此，在拉卡拉会议的刺激下，业界重新对第三方支付企业IPO持乐观态度。

图/图虫

3月26日，北京某第三方支付公司董事会秘书表示：

“我们在2017年左右准备A股IPO，但在港股火爆之后，中介机构在引导我们去香港上市。了解这个行业。目前公司选择冷静，但现在拉卡拉上市，我们未来还是倾向于重新考虑A股方案。”

一位长期跟踪研究第三方支付的资深投资人告诉记者：

“目前，第三方支付牌照被吊销。由于违规吊销、牌照合并等原因，第三方支付牌照已减少30余家，目前只有238家，未来还将进一步减少。支付牌照“金融资源稀缺。一段时间内，强监管将清理行业风险，剩余龙头企业质量将有所提升。”

不过，第三方支付行业的IPO之路仍存在不确定性。

国元证券分析师指出：

“第三方支付风险点主要包括储备金挪用、反洗钱等，以及在行业发生重大变化的情况下是否有能力持续盈利，这些问题都会是影响因素。 IPO。对于第三方支付机构的IPO，据说多家公司上市的破冰现场可能会比预期的要晚。

6月21日

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