净利润虽有所增长，但营收大幅下滑是怎么回事？

公司在年报中解释：经过五年的高速增长，积极调整商户拓展，优化收入结构，夯实发展基础，收入有所下降。

这段话很可疑，理由也很牵强：如果业务没有问题，谁会主动减收？

财报显示，与往年相比，毛利率几乎没有变化，依然在44%左右。 该指标表明公司核心盈利指标未发生变化。 净利润增加的原因是什么？

与2018年相比，公司销售费用减少4亿多元，主要是广告营销费用。

也就是说，公司净利润的增长并不是所谓的收入结构优化，而是销售费用的大幅减少。

不开源，只能扼杀耳朵。

退一步讲拉卡拉是什么，销售费用的减少是公司积极努力的结果吗？

表弟查了招股书，发现2018年销售费用高是偶然事件。

招股书显示，自2017年以来，公司加大了对安排机械设备商户的营销推广力度。 推广费从2016年的6000多万飙升至2017年的2.2亿，2018年更是在此基础上大幅增长。 达到了6.97亿。

从增速来看，这个增速是不可持续的。 一方面，该公司是银联的合作伙伴，本次阶段性推广与银联的大规模推广有关。 另一方面，巨大的投入并没有同时带来等比例的销售回报。

因此，2019年，营销费用下降是必然结果。

总之，公司营收有所下降，但2018年营销费用过大，2019年下降幅度更大，导致净利润增加，公司经营状况并未好转。

从这些角度来看，公司要么在积极优化收入结构，要么收入在萎缩。

作为联想家族的一员（公司第一大股东为联想），拉卡拉在年报中为业绩下滑找原因的行为，显然违反了柳传志“十二条军规”之七：不做任何借口。

2.通过剥离回购规避审查的小额贷款业务

众所周知，新一届发审委上任后，对上市公司的审核异常严格。 可以说，2018年以来的上市公司都经过了发审委的审核，质量都比较高。

按理说，拉卡拉也是其中之一。

然而，就在拉卡拉发布年报后，4月9日晚，几乎是同一时间，深交所匆匆发出了问询函。

原来，公司在发布年报的同时，还发布了公告：《拉卡拉支付股份有限公司关于收购资产暨关联交易的公告》。

拟以自有资金人民币1,909,414,000元收购广州市中盈威荣智能科技有限公司（以下简称“广州中盈”）100%股权； 以自有资金20,746.8万元收购公司关联方西藏考拉科技发展有限公司（以下简称“考拉科技”）、孙陶然、西藏联投启汇企业管理有限公司、深圳市中英伟荣科技有限公司., Ltd.（以下简称“深圳众盈”）100%股权。

这个公告有什么问题？

都说互联网是有记忆的，深交所的会计师可不是随便玩的。 招股书显示，公司剥离广州中盈和深圳中盈，原因是它们导致公司经营效率下降，剥离有利于公司专注于主营业务的发展。

然而不到一年，上市后就被回购。

公司在收购公告中表示，并购有利于上市公司提升核心竞争力，将产生良好的协同效应，实现上市公司与标的公司的协调发展、共赢。

是什么原因让公司对这些子公司情有独钟？

据公司调查，这些子公司的业务范围非常复杂，其中一项很有意思：受商业银行委托，提供银行信用卡等授信业务提示通知、策划、营销推广、信用卡信息咨询等服务。服务。

不用解释太多，大家都能明白这是一家追债公司。

其实，打着支付的旗号，拉卡拉隐藏着真正的“核心”业务：小额贷款。

为什么这么肯定？

2019年11月20日，据央视报道，江苏省淮安警方近日依法打击了7家涉嫌侵犯公民个人信息的企业，涉嫌非法缓存100余家万条公民个人信息。 其中，拉卡拉支付旗下考拉征信涉嫌违规提供身份证背靠背查询超过9800万次，获利3800万元。 警方已将考拉征信服务有限公司、北京海格公司的法定代表人、董事长、销售人员、技术人员等20余名涉案人员抓获归案。

为什么要缓存这么多个人信息？ 为什么子公司有催收业务？

除了从事小额贷款业务，似乎没有别的答案。

经查拉卡拉是什么，北京拉卡拉小额贷款有限公司为西藏考拉金科股份有限公司的子公司。

小额贷款赚了一阵子钱，但背后的风险呢？

公司深知小贷业务难以通过发审委，上市前悄悄剥离，上市后再回购。

公司年报中的收入分类也很含蓄，所有业务都归类为第三方支付，但实际上小贷业务打着POS机支付的幌子。

客户使用POS机借贷还贷，冒充第三方支付业务。

由于客户群主要是难以通过其他方式获得贷款的商户，坏账风险极高。

3、科技企业研发支出

拉卡拉在自我介绍中自称是中国领先的金融科技公司。

公司2019年研发支出投入2.5亿元，较上年减少0.2亿元，占营收比重约5%。

这对于一家科技公司来说有点低。

该公司对自己的信息技术业务也相当得意。 年报显示，公司信息技术业务快速增长，实现收入2.56亿元，同比增长208.27%。

公司多次宣传3000万+粉丝，结合2.56亿的细分收入，平均每位粉丝每年贡献8元。

年报显示，基于大数据对用户行为的洞察，与金融、教育培训、电商平台、美妆等行业的广告主/供应商合作，通过公众号推文、支付完成页面展示，商城展示。  ，对用户进行产品和服务的精准营销和推广，为教育、电商、美妆等客户带来超过5万有效付费用户。

现实很骨感。

-结尾-